向家寬綜（zōng）合接入延伸，中國移動開啟新的營收增長點

8月（yuè）13日消息（特約作者 杜建民）近日，中國移動公布了（le）2018年上半年財報。在監管層持續強力推行提速降費（fèi）的大形（xíng）勢下（xià），特別是各種資費明確要求年內（nèi）再降低30%的具體要求的（de）情況下，三（sān）大運營商廣泛深入推廣各種低價增量不（bú）限量套餐，並大力實施用4G贈家寬競爭戰略。然而即便（biàn）在家寬存量保有難（nán）度不斷（duàn）增大，新增獲客困難增（zēng）長的各種不利情況下，最（zuì）近公開的財（cái）報各種數（shù）據顯示，無論是用戶規模還是營收總量，中國移動的（de）老大地（dì）位依然穩固，其靚麗如常的財（cái）報中，看點非常多，這裏我們重點關注其家寬經營情況。

一、看得見的用戶飆升，看不懂的營（yíng）收增長

雖（suī）然中國聯通和中國電（diàn）信還沒有公布其上半年（nián）財報（bào），但是我們已經知道中（zhōng）國移動早已坐二（èr）望一。在用戶規模上，中國移動真可謂飛速發展，今年1-6月份家寬淨增（zēng） 1880萬戶。為了趕在2018年年底前超過中國電信的家寬用戶規模，實現真正的（de）“雙（shuāng）料冠軍”目標，中國移動還進一步調高（gāo）了用戶淨增預期，並將今年寬帶用戶發展目標從2100萬戶調高至3000萬戶。有行業專家（jiā）預（yù）測，按照今（jīn）年上半年的用戶（hù）發展平均增速，預計下個月，中國移（yí）動寬帶用戶數（shù）量將與中國電信用戶數持平，成為寬（kuān）帶市場並列第一。在今年第四季度，中國移動將大概率超越中國電信，成為移動和寬帶市場“雙料一哥”。家寬用（yòng）戶規模有了巨量發展，中國移動家寬營收也實現（xiàn）了（le）總量和增量的快速增長。

與家寬用（yòng）戶瘋狂飆升同步增長的是（shì），中國移（yí）動家寬營收高速增長。公開的財報數據顯示，今年1-6月份，中國移（yí）動家（jiā）寬（kuān）實現營收（shōu）210億元，同比增長49.1%，營收淨增長為69.15億（yì）元。照此計算，2017年其家寬營收應為140.85億（yì）元。然而我們翻看中國（guó）移動2017年上半年材料就（jiù）會發現，當時其公布的家寬（kuān）營收為179.03億元。如果按照彼時的家寬營收計算，那麽從2017年7月至2018年6月，營收淨增長為（wéi）30.97億元（yuán）。具體詳見詳見下表。69.15億元和30.97億元，這兩者的差距可謂巨大。我們必然會有疑問，為何會有這（zhè）麽大的數值差異，產生差異的原因是什（shí）麽呢？中國移動（dòng）家寬用戶大多為使用38元/58元或者其他高檔次（cì）4G套餐免費贈送，這其中涉及到兩個業務之間的收入分成。但是無論分成標準如何變（biàn）動，這樣的差值不應該（gāi）出現，即使出現了也應該有具體的解釋或者說明。當然具體原因，我們不得而（ér）知，相信很多局外人（rén）也會大呼看不懂。

二、魔百盒用（yòng）戶（hù）同步飆升，家寬綜（zōng）合ARPU有待提升

中（zhōng）國移動2018年H1財報數據顯示，上半年，魔百和客戶規模突破7915萬，比上年底淨（jìng）增2190萬，滲透率達到61.7%。2017年H1財報顯示，中國移動去年同期（qī）魔（mó）百（bǎi）和（hé）客戶規模為3721.6萬。也就是說從2017年7月到2018年6月末，經過一年的發展，中國（guó）移動魔百盒用戶增長4193.4萬戶，增幅超過百分之百。而同時期，中國移動家寬用戶增長3496萬戶。兩個數據對比，說明中國移（yí）動新增（zēng）家寬用戶魔百盒滲透率奇高。除此之外，魔百盒還向存量用戶進行了大量延伸，發（fā）展了將近（jìn）700萬用戶。具體統計對比數據詳見下表。這裏有必要提醒一下，相較（jiào）於各種互聯網電視盒子，中國移動魔（mó）百（bǎi）盒起步（bù）較晚，甚至晚於友商的（de）各種電（diàn）視盒子。所以，經過近三（sān）年的（de）飛速發展，中國移動魔百盒已（yǐ）經形成了氣候，具備了與互聯網電視盒子，甚至友商電視盒子競爭的實力。用戶規模增長了，用戶價值（zhí）能否（fǒu）提（tí）升（shēng）呢？而且未來該如何提升用戶價值呢？用中國移動自己的話說，“今年下半年，公司將繼續重點聚（jù）焦提高網絡質量和服務質量，持續推進寬帶規模和價值的增長。”

從魔百盒的用戶規模和增長（zhǎng）幅度看（kàn），都是令人非常讚同，甚至拍案叫絕的數據。然而，當我們匯總家寬的ARPU值時，就會有另外的發現。家寬ARPU單指存家寬的用戶月均消費（fèi），綜合（hé）家寬ARPU則（zé）包含魔百盒在內（nèi）的家庭數字化服（fú）務的有線寬帶的用戶月均消費。網絡公開的數據顯示（shì），自2016年H1到2018年H1，中國移動綜合家（jiā）寬ARPU分別為34.6元、38元和34.8元。相較於同期單純家寬的ARPU值確有（yǒu）提升，但是提升幅度值得思考。具體對比統（tǒng）計數（shù）據（jù）詳見下表。中（zhōng）國移動2018年H1財報顯示，“隨著網絡質（zhì）量的提高和應用內容的豐富，家（jiā）庭客戶價值持續提升，上半年家庭寬帶綜合ARPU達到人民幣34.8元，增長7.3%。”下麵（miàn）的對比表清晰地顯示，綜合（hé）家寬ARPU從2017年38元下降到2018年同期的34.8元。而且2018年的家寬綜合（hé）ARPU甚至低於2016年同期數據。從2017年來（lái）的（de）變化幅度來看，2018年應該（gāi）是下降的。中國移動財（cái）報中所說（shuō）的“增長7.3%”，確實不知從何而來。如（rú）果我（wǒ）們繼續按照2017年全年財報顯示的家寬（kuān）ARPU33.3元（yuán）進行計算，也無法與增長7.3%的數值契合。中國移動家寬綜合ARPU增長無法得出合（hé）理的計算依據，下降卻是非（fēi）常（cháng）明顯的。所以，單純從數據對（duì）比來看，中國移動還需要繼續提升其家寬和家寬（kuān）綜合ARPU值。中國電信和中國聯通尚未公布其2018年H1財報，我們（men）也無法對比三者家（jiā）寬ARPU。不過按照以往的經驗推（tuī）測，友商的家寬ARPU仍然遠高於中國移動家寬ARPU。

三（sān）、家寬高速（sù）發展，“大連接”戰略目標有望提（tí）前（qián）實現

中國移動2013年年底時獲得家寬（kuān）運營牌照，至今也（yě）有5年時間。經過5年的建設和運營，特別是前期的大規（guī）模投入，按照家寬固有的“兩先涼後”規律，既“先建設後發展（zhǎn），先圈（quān）地後深耕”，2018年之後將是中國移動家寬的收獲之年。特別是（shì）隨著大規模家寬建（jiàn）設和資本開支的縮減，家寬帶來的營收和收（shōu）益將（jiāng）會增長。如此以（yǐ）來，按照目前的用戶規模和營收（shōu）增長幅度，中國（guó）移（yí）動（dòng）《“十三五”戰略規（guī）劃綱要》中所明確的“到（dào）2020年，家庭（tíng）寬（kuān）帶收入超過（guò）600億（yì）元，顯著拉動公司收入（rù）增長”的目標完全可以實現。

另（lìng）外，除了家寬用戶和營收有了增長（zhǎng），中國移動還需要在家寬收益增長上下功夫。家寬是包括中國（guó）移動在內的運營商實施萬物互聯的關鍵控製節點，也是獲取用戶（hù）生活場景中大量端距離連接的重要入（rù）口。行業內對家寬的重要性都是（shì）有足夠的認識。然而，現階段家寬還隻是（shì）家寬（kuān），並沒有因為行業內認識的提升而有所改變。除了魔百盒等電視業務外，與家寬（kuān）相關的業務還需要延伸。C114中國通信網刊載的署名文章《長期不能盈利，中國移動家寬麵臨轉型》一（yī）文對此有過深入具體的分析，這裏（lǐ）不再重複分析，有興趣的（de）讀者（zhě）可以百度閱讀。

雖然有部分數據無法（fǎ）推測得（dé）出合理的理由和根據，但是我們還是要（yào）對中國移（yí）動（dòng）實現的家寬運營成果表示祝賀。因此，從用戶的（de）角度看，畢竟是大幅度降低了用戶家寬支出，提升了用（yòng）戶獲得感；從其企業自身業務發展角度看，除了強化了對移動業（yè）務和移動用戶的捆綁外，家寬確（què）實給中國（guó）移動帶來了實實在在的現金流。當然，除了給用戶提供服（fú）務並獲得用戶認可（kě）外，我們也期望中國移動能夠實現家寬收益的增長，畢竟這才是企業經（jīng）營發展的最終（zhōng）目標。而且隻能這樣才能形成，無論是（shì）對用（yòng）戶（hù），還是對企業的良性發展。