三大運營商H1財報（bào）解讀：渡過4G的苟且，走向5G的遠方

8月23日消息（樂（lè）思）昨日，中國電信正式發布了截至到（dào）6月（yuè）30日的上半年財報。至此（cǐ），三大運營商的上半（bàn）年財報全部出（chū）爐。橫向對比，三家運營商當中，中（zhōng）國移動的收入和利潤仍（réng）是體（tǐ）量最大的，中（zhōng）國電信次之，中國聯通墊底。但是縱向對比（bǐ）來看，中國移動的中期業績出現了營收利潤雙下滑的情況，這可以說（shuō）是中國移動上市以（yǐ）來的最差的半年業績；而中（zhōng）國電信（xìn）和中國聯通的（de）營收（shōu）雖陷入微增甚至停滯，但是利潤卻保持了增長。

這樣的結果堪稱是通信界的“黑天鵝”事件。對此（cǐ），中國（guó）移動高管在（zài）業績溝通會上坦言，業績下滑是受到了提速降費以及取消（xiāo）流量漫遊費的影（yǐng）響。從4G商（shāng）用之初的高速增長到5G商用之初的微增長和負增長，運營商像是坐上了過山車。在業（yè）績說明會上（shàng），三大運營商均（jun1）提及了（le）在5G方麵的進展，也寄希望於5G能帶動下一（yī）輪（lún）的利潤增長。5G能否成為運營商利潤增長的靈丹（dān）妙藥？作為通信行（háng）業的老大，中國移動該怎麽渡過眼前的苟且，走向詩和遠方……

業績有喜有（yǒu）悲

7月25日，工信部公布了2019年上半年通信業經濟運行（háng）情況。上半年，電信業務收入累計完成6721億元，同比下降0.03%。三家基礎電（diàn）信企業實現（xiàn）固定通（tōng）信業務（wù）收（shōu）入2125億元，同比增長9.8%，在電信業務收入中占（zhàn）31.6%；實（shí）現移動通信業務收入4596億元，同比（bǐ）下降4%，占電信（xìn）業務收入的68.4%。

從工信（xìn）部發布的數據來看，上半年電信業務收入與去年同期規模相當，但是三家運營商的移動通信業務有所下降，這一現象在中國移動身（shēn）上（shàng）得到了具體體現。

財報顯示，中國移動上半年營運收入實現人民幣3894億元（yuán），同比（bǐ）下降0.6%，其中通信服務收入實現人民幣3514億元，同比下降1.3%；EBITDA為人（rén）民幣（bì）1511億元，同比增長3.6%；EBITDA率為38.8%，同比上漲1.6%；股東（dōng）應占利潤為人民幣561億元，每股盈利為人民幣2.74元，同比下降14.6%。

實際上，2010年以來（lái），中國移動在2014年上半年和2015年上半年也出現（xiàn）了利潤下滑，但此次下滑幅度近15%極為罕見。同時，這也是（shì）中國移動自2010年以來，首次出現上半年（nián）營收同比下滑。而在這其中，中國移動“四輪驅動（dòng）”中的個人移（yí）動市場增長逐步見頂。

雖然通信業整體環境堪憂，但是中國電（diàn）信的上半年“逆勢上（shàng）揚”。上半（bàn）年，中國電信的（de）經營收入達到1904.88億元，整體收入同比下（xià）降1.3%。其（qí）中（zhōng）服（fú）務收入為人民幣1825.89億元，比去年同期上升2.8%；EBITDA為（wéi）632.87億（yì）元，比去年同（tóng）期上升13.3%，EBITDA率為34.7%；實現淨利潤（rùn）139.09億（yì）元，比去年同期上升2.5%，每股基本淨利潤為人民幣（bì）0.172元。

而對於中國聯通而言，上半年的業績可以說是“悲喜交加”。悲（bēi）的是，營收達到1449.5億（yì）元（yuán）人民幣，同比下（xià）降2.78%。喜的是，上半年淨利潤68.8億元人民幣，同比增長16.32%。同時上半年實現服務收入1330億，同比下降（jiàng）1.1%；EBITDA1達到495億，同比增長8.4%。

眾所周知，業績和利潤成了三大運營商共同的難題（tí），中國移動董事長楊傑曾把運營商形象地比做“扁擔”，但是這（zhè）支扁擔已經變得越來越脆弱。

傳統業務收入（rù）增長（zhǎng）見（jiàn）頂

根據公（gōng）開（kāi）數據顯示，截至6月底，三（sān）家基礎電信企（qǐ）業的移（yí）動電（diàn）話用戶總數達15.9億戶，同比增長5%。其中，4G用戶規模為（wéi）12.3億戶（hù）。由此可見，個人移動市場的紅利期已經過去，此外，運營商還要背負電信普遍服務、取消全（quán）國漫遊費、提（tí）速降費、5G建設等重任，如今的（de）運營商在負重中艱難前行。

中國（guó）移動高管在業績溝通會上（shàng）表示，一方麵，受（shòu）到提速降費（fèi），以及去年取消流量漫遊費（fèi）的影（yǐng）響，總體上造成上半年收入（rù）減少了（le）47億（yì）元，使利潤（rùn）下降（jiàng）了將近6%。另一方麵，剛性成本增加，折（shé）舊增（zēng）加了42億元的（de）成本，營銷開支也有所加（jiā）大，銷售費用增長4.5%，對5G垂直行業（yè）的研發投入增加等，這些因素均導致了中國（guó）移動利潤下降。

中國電信表示，2019年上半年，國內通信行業麵臨傳統業務日趨飽和、新興（xìng）領域多元（yuán）化競爭（zhēng）不斷加（jiā）劇等挑戰。中國聯通稱，上（shàng）半年的財報受到了提速降費、市場飽和、激烈市場（chǎng）競爭以及4G流量（liàng）紅利逐步消退的影響。

由收入構成上（shàng）來看，個人移（yí）動市場、家庭市場、政企（qǐ）市場和新業務市場，構成了中國移（yí）動通信服務收入的“四輪驅動”。這四大業務中，家庭市場（chǎng）收（shōu）入同比增長（zhǎng）21.3%，政企市場收入同比增長15.7%，新（xīn）業務市場收入（rù）也同比增長了4.1%，但個人移動市場收入卻出現了6.2%的同比下滑，這也是上半（bàn）年中國移動（dòng）營運收入和通（tōng）信服務收入下滑的主因（yīn）。

2019年上半年，中國電信收入增幅行業領先。上半年緊抓4G業務寶貴時間窗口，持續拓展用（yòng）戶規模；深耕雲網融（róng）合，強化綜合競爭優勢，打（dǎ）造智慧家庭體係，推進DICT、物聯網（wǎng）蓬勃（bó）發展（zhǎn），加速轉換發展動能。在（zài）總體收入中，移動服務收入達到人（rén）民幣882億（yì）元，同（tóng）比增長（zhǎng）5.6%；固網服務收入達（dá）到人民幣944億元，同比增長0.3%；新興業務收入（rù）占服務收入比達到55.4%，拉動服務收入增長5.7個百分點。

2019年上半年，中國聯通加快雲計算、大數據、物聯網等重（chóng）點（diǎn）創新業務的能力培養和規模拓（tuò）展。創新業務成（chéng）為上半年穩定收入的主要驅動力，其中產業互聯網（wǎng）業務（wù）收入同比增長43%，達到人民幣（bì）167億元，占整體服務收（shōu）入比例提高至（zhì）13%。ICT業務收入54億（yì）元，同比增長74%；IDC及雲計算業務收入達到93億元，同比增長27%；物聯網業務及大數據業務收入分別達到14億（yì）元和5億元，同比分別增長43%和128%。受創新業務快（kuài）速增（zēng）長拉動，公司固（gù）網服務收入達到531億元，同比增長8.2%。

在傳統通信業（yè）務日趨飽和、新興（xìng）領域（yù）多元化競爭不斷加劇的新形勢下，三大運（yùn）營商正在利用各自（zì）的（de）優勢突出重圍，而即將到來的5G則是三大運營商共同瞄（miáo）準的金（jīn）礦。

5G能否成為解藥？

隨著牌（pái）照的正式發放，5G規模商用日益臨近。目（mù）前，三（sān）大運營商全麵加快5G布局，積極（jí）搶占5G產業風口。

中國移動董事長楊傑此前在2019世界（jiè）移動大會（huì）上就曾表示，通信行業的發展，簡單依靠（kào）人口紅利已經到了瓶頸（jǐng）。運營商隻有順應新一輪產業變革的趨勢，才能實現成功（gōng）轉型。

中國移動認為，5G將讓其在（zài）市場規（guī）模在（zài）2025年可達13.1萬億的中國信（xìn）息化和軟件服務業中引領需求，創造（zào）需求，獲得新的發展空間，從（cóng）而實現新的增長。中（zhōng）國移（yí）動稱積（jī）極布局5G發展，打造“5G+”新優勢。據悉，中國移（yí）動年內將建設超過5萬個（gè）5G基站，實現超過50個城市5G商用服務。

同時（shí），中國移動開（kāi）始轉攻（gōng）政企市場，首（shǒu）先（xiān）是政企運營體係改革，以政企分公司為基礎成立政企事業部，構建政企領域縱向一體的研發、運營、支撐、銷售、服務體係，中國移動稱要將政企市（shì）場打造成為收入增長新動能、轉型升級（jí）主力軍。

麵（miàn）對市場前景廣闊的5G，中國電信（xìn）和中國聯通同樣蠢蠢欲動，但對運營商而言，“理想豐滿，現實骨感”，5G依然麵臨著投資巨大等難題。所（suǒ）以（yǐ），運營商5G的投資確實需要“捂好口袋”謹慎行事。

在業（yè）績說明會上，中國電信（xìn）董事長柯瑞（ruì）文表示，中國電信將投資大約90億元用於5G建設，在年底前將建（jiàn）設4萬個5G基（jī）站，分布約（yuē）50個城市。“在5G共建共享方麵，中國電信對相關事情持開放態度，目前重點考慮與聯通（tōng）的共建共享。在一些較偏遠的（de）地區（qū），中國電信也有機會與其他營運商合作，甚至三家營運商共建（jiàn）網絡，在共建共（gòng）享的同時，維（wéi）持（chí）各家公司的優勢和（hé）差異化服（fú）務。”

中國聯通董事長王曉初也（yě）表達過相同的觀點。他表示（shì），中國（guó）聯通計劃與電信合作實現5G網絡“共建、共（gòng）享”，同時，中國聯通也在和中國移動進行談判，以漫遊的方式合（hé）作。

“今年5G投資依然維持在此前披露的80億元左右。”王曉初指出，自4月中國聯（lián）通（tōng）宣布於“北上廣（guǎng）深”啟動5G試商用，聯通（tōng）計劃今年建設4萬個5G基站，並於（yú）9月在重點城市推5G商用。“重點是（shì）做好14個城市能夠完全具備商用連續覆蓋。”

5G的到來即是機遇也是挑戰。一方麵，5G將為運營商帶來利潤增長的新藍海；另一方麵（miàn），運營商需要又好又快的部（bù）署好網絡，更要用好5G。可以說，5G時代將成為電信市（shì）場重要的分水嶺。